النشرة الاخبارية
اشترك في قائمتنا البريدية للحصول على التحديثات الجديدة!
سجل بياناتك الان
شروحات المحاسبة المالية من الأساسيات حتى القوائم المالية: القيود اليومية ودفتر الأستاذ وميزان المراجعة والتسويات الجردية والأصول والالتزامات وحقوق الملكية، مع أمثلة رقمية وقيود جاهزة.
ابدأ من هنا: الأكثر قراءة في القسم
يُقرأ الآن في القسمموضوعات من الأرشيف فتحها الزوار مؤخرًا
هل تعلم ما هي الأخطاء التي لا تؤثر على ميزان المراجعة ؟
مصروفات التأسيس - موضوع للنقاش
عملية حسابية غير منطقية لكنها صحيحة !
وبالأسفل كل موضوعات القسم من الأحدث نشرًا
- بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
- 17 فبراير 2025
استراتيجيات إدارة محافظ الأوراق المالية
استراتيجيات إدارة محافظ الأوراق المالية أ)استراتيجية جودة الاستثمارات : تؤكد القواعد المصرفية على ضرورة التزام البنك بالتعامل في أوراق مالية ذات جودة عالية ضماناً لحقوق المودعين ، وبمقتضى ذلك يتعين الابتعاد عن الأوراق التي يتعرض عائدها الدوري لتقلبات شديدة، وكذلك الابتعاد عن الاستثمارات التي تتعرض قيمتها السوقية للانخفاض. ويحمل هذا الاتجاه إلى دعوة البنوك لكي تزيد استثماراتها في السندات على حساب صكوك الملكية (الأسهم). وفي هذا السياق يتم ترتيب الأوراق المالية داخل كل قسم بحيث تكون الأولوية للأوراق المالية الحكومية ثم المضمونة من الحكومة، وأخيراً الأوراق غير الحكومية. ب)استراتيجية التنويع في الاستثمارات: هي تكوين تشكيلة جديدة من الأوراق المالية تسهم في خفض درجة المخاطر التي يتعرض لها عائد المحفظة، دون ان يترتب على ذلك تأثير عكسي على حجم العائد، ويأخذ التنويع صوراً عديدة سوف يتناولها الباحث بالدراسة والعرض في طيات ذلك المبحث. ج) استراتيجية المحافظة على الأموال المستثمرة: ويقصد بها الوصول إلى الضمان الحقيقي الذي يعني استرداد نفس القوة الشرائية للوحدات النقدية للأموال المستثمرة في الأصول. د)إستراتيجية آجال استحقاقات الاستثمار: هي الاستراتيجية التي تقوم على هيكلة استحقاقات محفوظاتها ضد التغيرات في معدلات الفائدة وهناك طريقتان لهيكلية استحقاقات المحفظة:- Ladder Maturing وهم الاستحقاقات المتتابعة، والاستحقاقات المتتالية Barbell Maturing وهي تقضى بتخصيص البنك في نوعية من الاستثمارات أحدهما قصيرة والآخر طويل وهي بالتالي تستعبد الاستثمارات متوسطة الأجل. ه)استراتيجية الاستبدال والمبادأة: حيث يعطي التغيير في أسعار الفائدة فرصاً استثمارية للبنك يمكن استغلالها إذا ما اتبع مبدأ المبادأة ويتوقف ذلك على التنبؤ الصحيح لمعدلات الفائدة المتوقعة. خطوات إدارة المحفظة: لكي يتم إدارة المحفظة يتم ذلك عن طريق الخطوات التي يوضحها الشكل الخطوة الأولى : تحديد الأهداف الخطوة الثانية : التعرف على القيود الخطوة الثالثة : تكوين المحفظة الخطوة الرابعة : اختيار قرارات الاستثمار الخطوة الخامسة : اختيار قرارات الاستثمار مقالات ذات صلة:تعرف على كيفية الاستثمار فى أوراق حقوق الملكيةوظائف ومبادئ المحاسبةتعرف على أهم الأخلاقيات التي يجب أن يتحلى بها المحاسب
- بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
- 24 فبراير 2025
ماهية محفظة الأوراق المالية
يمكن للمستثمر أن يضع كل أمواله في ورقة مالية واحدة، أو يوزعها على مجموعة من الأوراق. المجموعة هي ما يسمى محفظة الأوراق المالية: تشكيلة من الأسهم والسندات وأدوات سوق النقد وغيرها، يديرها فرد أو مؤسسة لتحقيق هدف محدد بأقل مخاطرة ممكنة. والفكرة الجوهرية أن المحفظة ككل قد تكون أفضل من مجموع أجزائها، لأن مخاطر بعض الاستثمارات تعوض مخاطر بعضها الآخر. أنواع المحافظ حسب الهدف النوعالهدفالمكونات الغالبة محفظة الدخلدخل دوري مستقرسندات وأسهم توزع أرباحًا منتظمة محفظة النموزيادة رأس المال على المدى الطويلأسهم شركات نامية، مع تقلب أعلى المحفظة المتوازنةمزيج من الدخل والنموأسهم وسندات بنسب محددة محفظة السيولةالحفاظ على رأس المال وسرعة التسييلأذون خزانة وودائع وأدوات سوق النقد ولأهداف التكوين بالتفصيل راجع أهداف تكوين محفظة الأوراق المالية. مثال: العائد المتوقع للمحفظة مستثمر وزع 1,000,000 جنيه كالآتي: الأصلالمبلغالوزنالعائد المتوقعالمساهمة في العائد أسهم600,00060%12%60% × 12% = 7.2% سندات400,00040%8%40% × 8% = 3.2% المحفظة1,000,000100%10.4% العائد المتوقع للمحفظة هو المتوسط المرجح لعوائد مكوناتها، أي 104,000 جنيه سنويًا تقريبًا. أما المخاطرة فلا تحسب بالمتوسط البسيط؛ فهي أقل من المتوسط المرجح لمخاطر المكونات كلما كان الارتباط بينها ضعيفًا. وهذا هو جوهر التنويع، كما في مبدأ تنويع المحفظة الاستثمارية وتقليل المخاطر، ومثاله العملي في الذهب كأداة تحوط. المخاطر التي يمكن تنويعها والتي لا يمكن المخاطر الخاصة (غير المنتظمة): تخص شركة أو قطاعًا بعينه، مثل فشل منتج أو إضراب، ويمكن تقليلها كثيرًا بالتنويع بين شركات وقطاعات مختلفة. المخاطر العامة (المنتظمة): تصيب السوق كله، مثل الركود أو رفع الفائدة، ولا يزيلها التنويع داخل السوق نفسه. مراحل إدارة المحفظة تحديد الهدف ودرجة تحمل المخاطرة والأفق الزمني. توزيع الأصول بين الفئات الرئيسية. اختيار الأوراق داخل كل فئة. المتابعة وإعادة التوازن دوريًا عندما تنحرف الأوزان عن المستهدف. وللسياسات الحاكمة راجع السياسات التي تحكم إدارة المحفظة. التصنيف المحاسبي لاستثمارات المحفظة لدى الشركات، تصنف الاستثمارات المالية وفق IFRS 9 حسب نموذج الأعمال وخصائص التدفقات: السندات المحتفظ بها للتحصيل حتى الاستحقاق: التكلفة المستهلكة. السندات المحتفظ بها للتحصيل والبيع: القيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر. الأسهم المحتفظ بها للمتاجرة: القيمة العادلة من خلال الأرباح أو الخسائر. الأسهم الاستراتيجية: يجوز اختيار القيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر عند الاعتراف الأولي، دون إعادة تدوير الأرباح عند البيع. الأسئلة الشائعة كم عدد الأوراق اللازم للتنويع الجيد؟ تشير دراسات كثيرة إلى أن معظم فائدة التنويع تتحقق بعدد معتدل من الأسهم في قطاعات مختلفة، وتقل الفائدة الإضافية بعد ذلك. هل الصناديق الاستثمارية محافظ؟ نعم، الصندوق محفظة يديرها مدير محترف لحساب مجموعة من المستثمرين. مقالات ذات صلة:أسباب تفشي ظاهرة غسل الأموالالشروط اللازمة لتحقيق أهداف إدارة المستودعاتالأهداف الرئيسة لوظيفة التخزين
- بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
- 21 فبراير 2025
اختيار قرارات الاستثمار
اختيار قرارات الاستثمار إن اختيار قرار الاستثمار في نوع معين من الاستثمارات يتم عن طريق اتخاذ قرارات تخصيص أصول محفظة الأوراق المالية بمعنى كيف يتم توزيع استثمارات محفظة الأوراق المالية على فئات الأصول المالية المختلفة من أسهم، سندات، أوراق أجنبية، وتوجد اعتبارات يجب أخذها في الاعتبار عند اختيار قرار الاستثمار وهي كما يلي: · ما يتضمنه قرار الاستثمار ( قرار شراء أوراق مالية ) من النوع المستقر من الأوراق أو النوع الذي يتسم بالأمان والتي يمكن تحويلها إلى نقدية في فترة قصيرة ودون خسائر تذكر أي أنها منخفضة المخاطر عند التحويل إلى نقدية. · نسب الاستثمار في الأوراق المالية داخل كل قطاع أو بمعنى كيفية توزيع الأموال المستثمرة في المحفظة. · مستوى المخاطرة المقبول ويتوقف على الفلسفة والسياسة التي تتبناها إدارة المحفظة، والتي لا تخرج عن سياسة متحفظة أو هجومية أو معتدلة. · الاعتبارات الضريبية وتأثيرها على اختيار قرار الاستثمار وبالتالي تحديد التشكيلة المكونة لمحفظة الأوراق المالية، حيث يتم الأخذ في الاعتبار معدلات الضرائب على التوزيعات والأرباح الرأسمالية ومدى تحقيق وفورات ضريبية. · مستوى التنويع، ونوعه ودرجته وهل هو قائم على دراسة علمية أو تنويع عشوائي وذلك كما سبق الإشارة إليه. · متطلبات الربحية والسيولة، حيث أن الآلية التي تحكم قرار الاستثمار هو مدى الموائمة بين مستويات الربحية ودرجة السيولة المطلوبة. لالتزام بقاعدة الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر عالي. مقالات ذات صلة:الاستثمار في الصناديق الاستثمارية المتخصصةالرأي الفقهي في الأوراق الماليةالقبولات المصرفية Banker's Acceptances
- بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
- 17 فبراير 2025
مكونات الأوراق المالية في البنوك والمؤسسات المشابهة
البنك لا يقرض كل ما لديه من ودائع، بل يحتفظ بجزء كبير منها في صورة أوراق مالية. هذه المحفظة تؤدي دورين في الوقت نفسه: خط دفاع للسيولة يمكن تسييله بسرعة عند السحوبات المفاجئة، ومصدر عائد يكمل إيراد القروض. لذلك فإن فهم مكونات محفظة الأوراق المالية في البنوك والمؤسسات المشابهة، مثل شركات التأمين وصناديق الاستثمار، ضروري لأي محاسب أو محلل يعمل في القطاع المالي. المبدأ الحاكم: الموازنة بين الربحية والسيولة تتنوع أوراق المحفظة من حيث النوع والحقوق وجهة الإصدار، وتتفاوت في العائد والسيولة والضمان وتواريخ الاستحقاق وإمكانية التسويق ودرجة المخاطرة. والآلية التي تحكم هذه الاستثمارات هي الموازنة بين الربحية والسيولة: الأوراق قصيرة الأجل عالية السيولة عائدها أقل، والأوراق طويلة الأجل أو الأعلى مخاطرة عائدها أكبر لكنها أصعب في التسييل وأكثر تأثرًا بتقلبات السوق. ولهذا تتنوع آجال المحفظة لتحقيق هدف مزدوج: احتياطي سيولة وقائي، وعائد مناسب على الأموال المستثمرة. ويشرح مقال الفرق بين السيولة والربحية في القرارات المالية هذه المعادلة بشكل عام. المكونات الرئيسية لمحفظة البنك 1. الأوراق المالية الحكومية أذون الخزانة قصيرة الأجل والسندات الحكومية متوسطة وطويلة الأجل. وهي غالبًا أكبر مكونات المحفظة في البنوك العربية، لأنها الأقل مخاطرة ائتمانية بالعملة المحلية، وتقبلها البنوك المركزية ضمانًا في عمليات السيولة، كما تحتسب ضمن الأصول السائلة عالية الجودة في نسب السيولة الرقابية. 2. الأوراق المالية المضمونة من الحكومة سندات تصدرها هيئات أو شركات عامة بضمان الدولة. مخاطرتها قريبة من الحكومية، وعائدها أعلى قليلًا عادة. 3. الأوراق المالية غير الحكومية سندات الشركات والصكوك وأسهم الشركات المدرجة. عائدها أعلى، لكنها تحمل مخاطر ائتمان وسوق أكبر، لذلك تضع البنوك حدودًا قصوى لها ولكل جهة مصدرة. 4. الاستثمارات المباشرة مساهمات البنك في رؤوس أموال شركات تابعة أو زميلة أو مشروعات، وتخضع لقيود رقابية صارمة لأنها طويلة الأجل وغير سائلة. 5. وثائق صناديق الاستثمار استثمار في صناديق نقدية أو صناديق أدوات دين أو أسهم، وتوفر تنويعًا وإدارة متخصصة. مثال لتوزيع محفظة بنك تجاري المكونالنسبة التقريبيةالدور الأساسي أذون خزانة40%سيولة فورية وعائد آمن سندات حكومية35%عائد ثابت أعلى، ومخاطر سعر فائدة سندات وصكوك شركات12%تحسين العائد بمخاطر ائتمان محسوبة أسهم مدرجة5%عائد رأسمالي محتمل استثمارات مباشرة وصناديق8%عائد طويل الأجل وتنويع النسب توضيحية فقط؛ فكل بنك يحددها وفق سياسة الاستثمار التي يعتمدها مجلس إدارته، وحدود البنك المركزي، وحجم ودائعه ونوعها. المخاطر التي تراقبها إدارة المحفظة مخاطر سعر الفائدة: ارتفاع الفائدة يخفض القيمة السوقية للسندات القائمة، وكلما طال أجل السند زاد التأثير. مخاطر الائتمان: تعثر الجهة المصدرة، وتقاس بالتصنيف الائتماني وتقابلها خسائر ائتمانية متوقعة. مخاطر السيولة: صعوبة بيع الورقة بسعر عادل وقت الحاجة. مخاطر التركز: الاعتماد الزائد على جهة مصدرة واحدة أو قطاع واحد. مخاطر العملة: للأوراق المقومة بعملات أجنبية. ولتفاصيل استراتيجيات الإدارة راجع استراتيجيات إدارة محافظ الأوراق المالية وأهداف تكوين محفظة الأوراق المالية. المعالجة المحاسبية وفق IFRS 9 يصنف البنك كل ورقة حسب نموذج الأعمال الذي يحتفظ بها من أجله وخصائص تدفقاتها النقدية: التكلفة المستهلكة: أدوات دين يحتفظ بها لتحصيل الأصل والعائد حتى الاستحقاق، مثل جزء من السندات الحكومية. القيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر: أدوات دين يحتفظ بها للتحصيل والبيع معًا، وهو الشائع لمحفظة السيولة، أو أسهم اختار البنك تصنيفها هكذا بشكل نهائي. القيمة العادلة من خلال الأرباح أو الخسائر: محفظة المتاجرة والأدوات التي لا تجتاز اختبار مدفوعات الأصل والفائدة فقط. مثال: اشترى بنك سندًا حكوميًا بقيمة 10,000,000 جنيه، وصنفه بالقيمة العادلة من خلال الدخل الشامل الآخر. في نهاية السنة ارتفعت الفائدة في السوق فانخفضت القيمة العادلة إلى 9,600,000 جنيه. يسجل الانخفاض 400,000 جنيه في الدخل الشامل الآخر، لا في الأرباح أو الخسائر، بينما يسجل العائد بمعدل الفائدة الفعلي ومخصص الخسائر الائتمانية المتوقعة في الأرباح أو الخسائر. وعند البيع يعاد تبويب الرصيد المتراكم إلى الأرباح أو الخسائر. التفاصيل في ملخص IFRS 9 والشرح المفصل. الأسئلة الشائعة لماذا تستثمر البنوك كثيرًا في أذون الخزانة؟ لأنها عالية السيولة ومنخفضة المخاطر، وتحتسب ضمن الأصول السائلة في النسب الرقابية، وتتيح للبنك عائدًا على الأموال التي لا يقرضها. هل يتحمل البنك خسارة إذا انخفضت أسعار السندات؟ محاسبيًا يعتمد ذلك على التصنيف: في التكلفة المستهلكة لا تظهر خسارة القيمة السوقية إلا عند البيع أو الاضمحلال، وفي القيمة العادلة تظهر فورًا في الدخل الشامل الآخر أو الأرباح أو الخسائر. أما اقتصاديًا فالخسارة قائمة إذا اضطر البنك للبيع قبل الاستحقاق. ما الفرق بين محفظة البنك ومحفظة المستثمر الفرد؟ محفظة البنك تخضع لقيود رقابية صارمة وتركز على السيولة وحماية المودعين، بينما محفظة الفرد تبنى على أهدافه الشخصية وقدرته على تحمل المخاطرة، كما في مبدأ تنويع المحفظة الاستثمارية. مقالات ذات صلة:وظائف ومبادئ المحاسبةتعرف على أهم الأخلاقيات التي يجب أن يتحلى بها المحاسبمفهوم إدارة المستودعات
- بواسطة هيئة تحرير مجلة المحاسب العربي
- 24 فبراير 2025
مداخل تقييم أداء المحفظة
لا يكفي أن نقول إن محفظة حققت عائدًا 18% وأخرى 15% لنحكم بأن الأولى أفضل. فقد تكون الأولى تحملت مخاطر أكبر بكثير. ولذلك تقيم المحافظ وصناديق الاستثمار بـ العائد المعدل بالمخاطر، وأشهر مقاييسه ثلاثة. 1. مقياس شارب شارب = (عائد المحفظة − العائد الخالي من المخاطر) ÷ الانحراف المعياري للمحفظة يقيس العائد الإضافي لكل وحدة من المخاطر الكلية. ويناسب تقييم محفظة تمثل كل استثمارات المستثمر، لأنها تتحمل المخاطر النظامية وغير النظامية معًا. 2. مقياس ترينور ترينور = (عائد المحفظة − العائد الخالي من المخاطر) ÷ بيتا المحفظة يقيس العائد الإضافي لكل وحدة من المخاطر النظامية. ويناسب المحافظ المتنوعة جيدًا، أو المحفظة التي تمثل جزءًا من استثمارات أكبر، حيث أزال التنويع المخاطر الخاصة. راجع المخاطر غير النظامية. 3. ألفا جنسن ألفا = العائد الفعلي − [العائد الخالي من المخاطر + بيتا × (عائد السوق − العائد الخالي من المخاطر)] يقيس العائد الذي حققه المدير زيادة على المتوقع حسب نموذج تسعير الأصول الرأسمالية. فالألفا الموجبة تدل على مهارة في الاختيار أو التوقيت. مثال محلول العائد الخالي من المخاطر 10%، وعائد السوق 14%. بيانات محفظتين: البيانالمحفظة (أ)المحفظة (ب) العائد18%15% الانحراف المعياري20%12% بيتا1.20.8 شارب(18 − 10) ÷ 20 = 0.40(15 − 10) ÷ 12 = 0.417 ترينور(18 − 10) ÷ 1.2 = 6.67(15 − 10) ÷ 0.8 = 6.25 العائد المتوقع (CAPM)10 + 1.2 × 4 = 14.8%10 + 0.8 × 4 = 13.2% ألفا جنسن18 − 14.8 = 3.2%15 − 13.2 = 1.8% القراءة: بمقياس شارب، المحفظة (ب) أفضل قليلًا؛ فإذا كانت هي كل استثمارات المستثمر فهي الاختيار الأنسب، لأنها تحقق عائدًا أكبر لكل وحدة من المخاطر الكلية. بمقياس ترينور وجنسن، المحفظة (أ) أفضل؛ فإذا كانت جزءًا من محفظة كبيرة متنوعة، فمديرها أكثر مهارة. الاختلاف سببه أن (أ) تحمل مخاطر غير نظامية أكبر، لأن انحرافها المعياري مرتفع مقارنة ببيتا. اعتبارات عملية يجب أن تكون فترة التقييم طويلة بما يكفي، فالنتائج قصيرة الأجل قد تكون حظًا. اختيار المؤشر المرجعي المناسب ضروري لحساب بيتا وعائد السوق. تخصم الرسوم قبل المقارنة، لأن ما يهم المستثمر هو العائد الصافي. ولتكوين المحفظة وأهدافها راجع ماهية محفظة الأوراق المالية واعتبارات استراتيجية إدارة المحفظة ومبدأ تنويع المحفظة. الأسئلة الشائعة هل شارب المرتفع يضمن أداء مستقبليًا جيدًا؟ لا، هو مقياس تاريخي، لكنه يساعد على مقارنة المديرين بموضوعية. ما العائد الخالي من المخاطر عمليًا؟ يستخدم عادة عائد أذون الخزانة قصيرة الأجل للعملة نفسها. مقالات ذات صلة:الأجوبة القاطعة في مقابلات المحاسبين المتوقعة 2020توقعات ساكسو بنك للربع الثاني 2020: اقتصاد عالمي غير متوازنمعهد المحاسبين القانونيين ICAEW: 2020 نقطة تحوّل لاقتصادات الشرق الأوسط
